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开端：野马财经
500亿“宁波富豪”再造富？
市值800亿元的国内汽车零部件头部企业拓普集团，还是扩张到敢抢“甲方爸爸”的“地皮”了？
近日，拓普集团（601689.SH）计算以3.3亿元收购奇瑞汽车供应商——芜湖长鹏汽车零部件有限公司（简称“芜湖长鹏”）100%股权，收购资金开端为自有或自筹资金，收购完成后，芜湖长鹏将纳入拓普集团的同一报表范围。
股权相关清晰，芜湖长鹏由芜湖奇瑞科技有限公司（简称“芜湖奇瑞”）执股33.33%，芜湖奇瑞为奇瑞汽车股份有限公司全资子公司。芜湖奇瑞共投资58家公司，目下在营的为41家，大部分位于安徽省，主要业务范围均是汽车零部件业务。
对营收已达百亿级的拓普集团来说，3亿多收购一家同业公司不算大事，但拓普集团在这件往复中的表态激勉业内慈祥：“看成国内汽车零部件行业的头部企业和平台型供应商，整合行业资源，扩大市集份额，是公司改日热切发展计策之一，公司将收拢行业变革中的兼并重组契机，执续将公司作念大作念强”。
值得小心的是，在汽车整车企业大打“价钱战”的配景下，汽车产业链上的供应商濒临着被压价的行业“常规”，降本成为汽车零部件供应商的热切任务。前年11月，比亚迪条件供应商降价10%的音信激勉行业表里无数慈祥；2024岁首的供应商大会上，多个中国汽车品牌提倡要将零部件采购价钱缩小20%。
面对“甲方爸爸”的压价，汽车供应商只可按捺缩小资本，而大范围量产则是降本的主要技能之一。博世中国区总裁徐大全曾暗示，通过大范围量产最终取得浅陋利润，是汽车零部件行业不变的规章。这就条件汽车供应商有更大的市集份额，收并购当然是快速加多市集份额的“法宝”之一。
黄河科技学院客座提醒张翔（金麒麟分析师）暗示，目下汽车零部件行业的荟萃度并不高，收并购是目下行业趋势，拓普收购奇瑞汽车供应商，是一次典型的零部件供应商与整车制造商之间的并购案例。海外的一些零部件巨头，像博世BOSCH、大陆集团等范围齐很大，也主淌若通过收购兑现快速扩张。
奇瑞“抛盘”，
百亿拓普“接盘”有啥公正？
民生证券研报清晰，芜湖长鹏主要家具包括顶棚、地毯、衣帽架/遮物帘、隔音隔热、隔音/减震垫、轮罩、行李箱系统、底盘/发动机底护板。
从家具结构来看，芜湖长鹏的家具与拓普集团存在部分重合。
“野马财经”查询了解到，拓普集团目下主要有8大系列家具线，即汽车NVH减震系统、表里饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热处分系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统，单车配套金额约3万元。
其中，拓普集团的表里饰系统家具包括汽车门板、顶棚、主地毯、衣帽架、隔音隔热件、行李箱隔音件等隔声降噪家具，以及密封条、防碍条等外饰类家具，其中部分家具与芜湖长鹏的家具类型重合。
图源：罐头图库
2023年财报中，拓普集团主要有六人人具孝顺营收，其中内饰功能件2023年营收约65.77亿元，占比第一，全年卖出786.66万套。而民生证券研报清晰，芜湖长鹏2024年前三季度收入体量跳动4亿元。收购芜湖长鹏后，拓普集团表里饰系统家具收入还将进一步增长。
但从举座功绩范围来看，拓普集团2024年前三季度营收已达193.52亿元，瞻望全年营收冲破200亿元，这也将是拓普集团初度营收冲破200亿元。据此来看，芜湖长鹏营收仅为拓普集团的2%。
对拓普集团而言，收购芜湖长鹏最光显的收益应该是拓宽客户范围，加深配合相关。
国盛证券研报清晰，芜湖长鹏客户主淌若奇瑞、零跑、比亚迪、祥瑞、大众、江淮等。而拓普集团的客户主要为华为-赛力斯、理思、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、祥瑞等车企。
对比之下，完成收购后，零跑、大众、江淮等或将成为拓普集团的新客户。此外，拓普集团与芜湖长鹏齐是奇瑞汽车的供应商。此次收购后，拓普集团在奇瑞汽车供应体系中的比重又加多了一块“砝码”。
此外值得小心的是，奇瑞汽车还是明确2025年要IPO。据“经济不雅察网”等媒体报说念，奇瑞汽车计算2025年第三季度在港股上市，估值或将达到1000亿元。2024年9月，奇瑞掌门东说念主尹同跃在“瑶光2025奇瑞科技DAY”发布会上曾明确提倡：“但愿在2025年之前完成IPO计算。
图源：罐头图库
在鼓动IPO配景下，奇瑞汽车全资子公司芜湖奇瑞清仓执有的芜湖长鹏33.33%股份，就更值得慈祥。本色上，在出售芜湖长鹏股份之前，芜湖奇瑞还以1元的价钱转让云木科技股权给索菱股份（维权）（SZ002766）。
云木科技的主营业务范围包括汽车电子部件、车载软件及云霄软件平台领域内时代的坐褥、研发和销售。2023年云木科技营收26.69万元，净利润为赔本1198.93万元；2024年一季度营收为零，净利润为赔本324.79万元。适度2024年3月31日，云木科技总资产503.33万元，包摄于母公司系数者权力为-410.4万元。
目下，芜湖长鹏利润情况暂未公开。
前五大客户销售占比超60%，
同业内卷加重
2024岁首的汽车供应商大会上，博世中国区总裁徐大全曾暗示，博世的利润率不跳动5%。全球收入名次前十的汽车零部件公司，利润率最高的也不到8%。
比拟之下，拓普集团2024年前三季度的毛利率21.17%，净利率11.59%，在行业中还是算是较高水平。
图源：罐头图库
但翻阅拓普财报不难发现，拓普集团前五名客户销售额占比高达60%以上，客户荟萃度水平照旧比较高，这对公司的议价武艺影响较大。
此外，拓普集团发起收购还有来自行业“内卷”的压力。
跟着新动力汽车浸透率越来越高，且汽车品牌方价钱战仍未有罢手的信号，整车企业对汽车供应商的压价也在执续，这让汽车供应商不得欠亨过并购扩大范围，进而缩小公司资本，这就让汽车供应商的“内卷”越发强烈。
前年以来，还是至少有6家汽车零部件企业进行收并购，包括湖北长江产投收购奥特佳（002239.SZ）、西上海（605151.SH）收购武汉元丰汽车零部件有限公司、索菱股份（002766.SZ）收购云木科技、重庆好意思利信收购德国与波兰零部件供应商、宁波华翔收购磋议方资产、宁波华翔收购埃驰中国、瑞士欧拓控股集团收购江苏环宇等，整个收并购金额将超50亿元。
图源：罐头图库
此外，从全球市集来看，汽车零部件行业也在按捺整合，2024年10月，全球盛名轮胎制造商韩泰集团开启对全球第二大汽车空调制造商翰昂系统的收购，收购金额约东说念主民币63.53亿元，韩泰集团、翰昂系统在中国多地均设有分公司；2024年11月29日，加拿大汽车零部件制造商ABCTechnologies晓示，将以约10亿英镑（约合13亿好意思元）收购英国汽车零部件供应商TIFluidSystems。
“目下，跟着新动力车浸透率按捺加多，传统燃油车零部件需求逐步下跌，新动力车和智能化零配件需求按捺增长。从连年来的收并购来看，大部分荟萃在新动力汽车零部件供应商、智能驾驶系统提供商、车联网时代企业等。”张翔分析指出。
500亿“身家”缩水200亿，
“宁波富豪”邬配置靠啥造富？
拓普集团成立于1983年，总部位于中国宁波，实控东说念主、董事长为邬配置，第一大股东为迈科国际控股（香港）有限公司（简称“迈科国际”），执有拓普集团62.94%股份，邬配置执有迈科国际100%股权。
此外，2023年，邬配置的犬子邬好年通过二级市集增执得回拓普集团136.73万股，同庚获任拓普集团副董事长。2023年7月，邬好年刚刚从加拿大多伦多大学毕业，目下才26岁。
邬配置领先从汽车橡胶交易起家，缓缓拓展到汽车减震器、表里饰件等、隔音等汽车零部件领域。
经由多年蓄积，在原宁波拓普制动系统有限公司的基础上，迈科国际控股（香港）有限公司、宁波金仑股权投资结伙企业（有限结伙）、宁波金润股权投资结伙企业（有限结伙）共同发起缔造了拓普集团股份有限公司，并在2015年3月在上海证券往复所上市。
2015年至2019年，拓普集团营收从30亿元增长至50亿元以上，其中2018年营收接近60亿元。
但跟着新动力汽车的按捺进步，靠传统燃油车买单的汽车零部件供应商开动出现发展瓶颈。拓普集团也不例外，2019年，拓普集团营收、净利润同比双双下滑，邬配置开动寻求新动力汽车市集。
2020年，新动力汽车客户蔚来、小鹏、理思初度出目下拓普集团的财报中，亦然从2020年开动，拓普集团功绩开动大增，到2023年，其营收范围已达197亿元，净利润21.51亿元。2024年前三季度，拓普集团营收已超193亿元，瞻望全年超200亿元。
但在公司功绩连年飞腾的同期，邬配置看成拓普集团的实控东说念主，身价却反而“缩水”。
据“胡润富豪榜”，2023年10月，邬配置以560亿元钞票位列《2023年·胡润百富榜》第74位；但一年后的2024年10月，《2024年·胡润百富榜》上，邬配置的钞票估值却缩减为360亿元，大降200亿元，位列第125位。
图源：胡润百富榜
邬配置的公司业务主要为汽车零部件业务，他的钞票变化是否预示着汽车零部件业务的“造富”武艺下跌了呢？
这个谜底并不好找，但在借助新动力汽车零部件兑现公司功绩荟萃增长后，邬配置还是把眼神放到了机器东说念主产业上。
2022年财报中，拓普集团初度明确“积极布局机器东说念主产业”，亦然在2022年，拓普集团股价一度达到历史最高点的63.44元/股，那一年邬配置的钞票估值达到565亿元，位列《2022年衡昌烧坊·胡润百富榜》第76位。
图源：罐头图库
2024年1月，拓普集团晓示计算投资50亿元（其中固定资产30亿元）用于机器东说念主电驱系统研发坐褥基地名堂。拓普集团曾在财报中暗示，公司研发的畅通奉行器是机器东说念主中枢部件之一，公司研发的机器东说念主直线奉行器和旋转奉行器，已得回客户招供及好评，将尽快过问量产阶段。
从燃油车零部件到新动力汽车供应商，再到机器东说念主产业，还是到了六十花甲之年的“宁波富豪”邬配置能否借助“风口”兑现东说念主生第三次造富呢，又好像把这一新兴产业交由26岁的犬子邬好年去完成？
机器东说念主产业是汽车零部件厂商的下一个风口吗？
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